3月10日，博雅互动(00434.HK)发布公告，该集团2021全年收益预期会较2020全年（约人民币351.5百万元）增长约1%至5%左右；2021年度录得的本公司拥有人应占利润预期约为人民币6.5百万元至人民币9.0百万元，而2020年度该公司录得拥有人应占亏损约为人民币45.1百万元，实现业绩显著增长。
公告显示，盈利提升的主要原因有三方面：2021年收益同比有所增加，管理费用同比减少，2021年度的股权投资合伙企业等金融资产的公平值下降相比2020年度下降较少。
战略转型成效卓著，全年业绩预增亮点纷呈
总部位于深圳市南山区的博雅互动，于2013年11月在港交所挂牌上市，成为在港上市的第二家中国内地游戏公司。2019年以来，博雅互动加大“出海+电竞赛事”的转型，博雅互动业绩就呈现明显增长，足见公司全新发展战略的有效性。
纵观其业绩表现，自2019年战略转型以来，博雅互动营收增长一直保持着稳健向上的走势。2021年第三季度录得收益为人民币约97.0百万元，较2020年同期同比表现为增加约13.6%，较2021年第二季度环比表现为增加约0.5%，录得未经审计非国际财务报告准则经调整纯利较2021年第二季度环比增加约11.8%。
据本次盈喜公告披露，若剔除股权投资合伙企业等金融资产的公平值变动等非经营一次性因素的影响，公司2021年度公司拥有人应占利润，预期将会较2020年同期剔除股权投资合伙企业等金融资产的公平值变动等非经营一次性因素的公司拥有人应占利润增加约15%至20%左右，主要是收益同比增加及管理费用同比减少所致。
笔者认为，考虑到博雅互动的主要营收来自于海外市场，但在其财报的营收体现为人民币。随着今年以来人民币升值较快，汇率波动抵销其一定的增长。若不计汇率波动损失，笔者认为该公司2021年全年收入增长，可能将远大于该业绩预告披露的涨幅。
增长动能显现，公司海外业务成长确定性高
在当前国内互联网红利逐渐到顶的背景下，出海寻求新的流量增长点是许多公司的共同选择。博雅互动长期深耕海外市场，随着全球5G持续普及，全球游戏玩家的潜在规模持续扩大，同时，疫情下宅经济消费需求依旧持续增长，未来博雅互动海外业务增长空间仍十分明显。
2021年前九个月，博雅互动简体中文版收入为1870.8万，非简体中文版收入为2.6亿，海外收入占总营收比例达93.2%。而2018年来自海外游戏收入占比仅为68%。
博雅互动在拓展海外市场时，还进一步通过电竞赛事扩大自身品牌全球影响力。博雅互动BPT自2015年始，已在多个欧洲及亚洲城市成功举办，选手来自全球30多个国家及地区，全球线上线下参赛玩家累计高达2000万。2021年第三季度，博雅互动还成功举办了BPT品牌系列赛事—2021BPT亚洲地区合服线上赛。
另一方面，从成立之初，博雅互动便十分注重本地化运营和产品开发。目前，博雅互动棋牌类游戏组合多达75种，语言版本达11种，用户覆盖全球100多个国家和地区。
财务稳健，积极回购彰显为股东创造价值决心
从2021年该公司披露的三季度报告上看，该公司的流动资产为13.97亿，多为银行定期存款和现金，且无任何短期或长期银行借款，财务状况十分稳健。此外，博雅互动历年来都能录得经营活动正现金流，从2021年前九个月看，其经营活动现金流量净额甚至高达8775万人民币。
2021年下半年以来，博雅互动多次回购股份数，体现了该公司为股东创造价值的决心。
博雅互动的大量现金储备，一方面可有效降低公司整体的财务风险，同时，为持续回购股份提供充足的资金支持；另一方面加强公司的并购实力，预示公司的业务规模和盈利增长仍具有较大的上升空间。
写在最后
整体来看，博雅互动在业绩增长拉动下，基本面已经稳固。2021年良好的业绩表现不仅对公司战略转型及业务生态形成验证，同时也为2022年业绩的增长奠定了有利基础。
虽然近月来，受到国内政策对游戏行业的监管逐步加强以及游戏版号暂时停发的影响，网络游戏板块整体回调。但其中有不少公司经营环境并没有恶化，业绩也持续向好，股价回落反而凸显了其安全边际。
笔者认为，随着业绩支撑效应的显现，博雅互动内在估值修复动力充足，已积蓄回升之势，后续表现值得期待。
